Store økonomiske problemer i Kina truer den globale forsyningskjeden ytterligere

Med krig som raser over verdens brødkurv, risikoen for tredje verdenskrig er den høyeste den har vært siden den cubanske missilkrisen, råvarer når nye rekorder hver eneste dag, inflasjonen (selv den utvannede KPI-versjonen) er satt til å nå 3 % i noen måneder, og Fed skynder seg med å heve rentene så høyt at det slår USA inn i en forhåndsdefinert resesjon (ettersom den på en eller annen måte håper å gjøre en "myk landing" selv om fed funds-futures signaliserer en hard landing og minst 10 bps rentekutt etter at stigningen er over senere i år), er det lett å glemme at Kina fortsatt eksisterer.

Så her er en levende påminnelse om at ikke bare har ingenting blitt fikset i landet som på egenhånd trakk verden ut av depresjonen under GFC, men at ting går fra vondt til mye verre.

1. Kina på randen av den største Covid-19-krisen siden Wuhan ettersom tilfeller øker

Kina kjemper for å takle sitt mest alvorlige Covid-19-utbrudd på to år, rapporterer skyhøye tilfeller i en ny bølge som har sett landet justere sin null-Covid-politikk ved å tillate raske antigentester for offentlig bruk. Etter å ha toppet 1,000 i to dager på rad, økte nye lokalt overførte tilfeller til mer enn 3,100, denne gangen drevet av en økning i symptomatiske infeksjoner, rapporterte National Health Commission søndag. Det kom da 16 provinser rapporterte om nye koronavirusinfeksjoner, det samme gjorde de fire megabyene Beijing, Tianjin, Shanghai og Chongqing.

Som et resultat av det siste utbruddet av covid har Kinas regjering stengt byen Shenzhen, en by med 17.5 millioner mennesker kjent som Kinas Silicon Valley, og begrenser tilgangen til Shanghai ved å stanse busstjenester. Alle virksomheter unntatt de som leverer mat, drivstoff og andre nødvendigheter ble beordret til å stenge eller jobbe hjemmefra. Det inkluderer Foxconn, Apples kinesiske slaver:

FOXCONN STOPPER UTGANG VED KINA HQ, IPHONE-NETTSTED I SHENZHEN

Og siden havnen i Shenzhen – en av verdens travleste containerposter nå også er låst, Forvent en ny runde med kaskade i Transpacifics forsyningskjeder, akkurat i tide til å slutte seg til de snerrede transatlantiske forsyningskjedene mens Ukraina-krigen lammer all global sjøbåren trafikk.

2. Kinesiske aksjer raser

Hang Seng-teknologiindeksen har stupt 61% fra toppen i fjor. Nasdaq Golden Dragon China-indeksen for amerikanske aksjer har klart seg enda verre, ned 68 %, og med nok en dårlig dag eller to, faller topp-til-bunnen kunne overgå krakket på 72 % i den globale finanskrisen i 2008. I mellomtiden, i USA, kollapset kinesiske ADR-er 10 % på en enkelt dag på fredag, det verste salget siden 2008, etter at SEC listet opp 5 kinesiske selskaper som står i fare for å slettes dersom de nekter å vise bøkene sine til amerikanske revisorer, og skapte panikk for hver ADR. vil til slutt startes opp. "Markedet er veldig panisk," fortalte Paul Pang ved Pegasus Fund Managers Ltd., som har solgt nesten hele sin eierandel i Alibaba Group. Bloomberg. «Sanksjoner mot Kina er ikke umulige hvis Kina nekter å ta parti i krigen i Ukraina. Teknologiske aksjer er blant de risikable navnene som ble avslørt i kryssildene i den økende kinesisk-amerikanske spenningen."

Frykten for en ny reguleringsreaksjon fra Beijing har eskalert i det siste ettersom beslutningstakere foreslo flere fortauskanter på nettspill. Inntjeningsresultater så langt har ikke vært i stand til å lette noen bekymring for vekstutsiktene på grunn av svekket forbrukeretterspørsel i Kina. Hang Seng Tech Index er en av verdens dårligst presterende teknologimålere siden krigen i Ukraina brøt ut og har falt 17 % i mars, på kurs mot sitt største månedlige fall noensinne.

"Vi kan ikke se noen tilbakeslagssignaler for øyeblikket," sa Yan Kaiwen, analytiker i China Fortune Securities. Markedet er bekymret for inflasjon på grunn av de høyere prisene på olje og andre råvarer, som vil ha en negativ innvirkning på den globale økonomien, sa han.

3. Kinesiske obligasjoner krasjer

Selv om det ikke er noe nytt for de som har fulgt kollapsen i det kinesiske søppelobligasjonsmarkedet – nært knyttet til Kinas eiendomssektor – nådde Kinas kredittstress nye ytterpunkter i offshore-, USD-markedet, der gjennomsnittlige søppelrenter steg over 25 %, noe som betyr primærmarkedet vil ikke fungere ordentlig med det første. Contagion har forvandlet sterkere eiendomsutviklere til risikofylte spill. Luksuseiendomsutvikler Shimao Group, som en gang ble ansett som en klokke for Kinas tryggere byggherrer, har blitt skåret dypt ned i søppel fra investeringsgrad i løpet av få måneder. Firmaet er kuttet til trippel C-territorium av Moody's Investors Service og Fitch Ratings. Logan Group har også blitt nedgradert på grunn av ukjent gjeld og styringsbekymringer. Sprekker viser seg også i Kinas statsobligasjonsmarked. Rentene på den 10-årige statsobligasjonen steg til 2.86 %, den høyeste i år, da investorer pekte på kapitalutstrømming.

4. Kinas eiendomssektor krasjer (fortsatt).

Kinas eiendomsindustri har blitt rystet av minst 14 mislighold fra utviklere siden myndighetene begynte å slå ned på overdreven låneopptak og spekulasjoner i boligmarkedet i 2020, noe som førte til et historisk mislighold av China Evergrande. Mens politiske beslutningstakere nå signaliserer større toleranse for selektiv lindring ved å oppmuntre til boligkjøp i lavereliggende byer, kutte boliglånsrenter og tillate flere banklån for utviklere, er det få tegn på at dette bidrar til å øke salget. Dessverre har disse nye tiltakene ennå ikke båret frukter, ettersom Kinas største utviklere ser boligsalgskrater i år midt i et marked som er effektivt frosset.

Boligsalget falt i løpet av de to første månedene i år. China Vanke, landets nest største utvikler etter salg, så en nedgang på 44 %. Hos Country Garden Holdings Co., hvis dollarobligasjoner er på nær rekordlave nivåer, falt salget med 24 %. Selv statsdrevne China Overseas Land & Investment Ltd. så dem falle 48 %.

Mens flere justeringer forventes etter at den nasjonale folkekongressen finner sted gjennom denne uken, er det bekymringer for en "ustoppelig nedadgående spiral" ifølge Nomura International HK-analytikere. "Vi blir stadig mer bekymret for om politikkendringene vil være effektive og betimelige nok til å forhindre at eiendomssalg blir ytterligere korrigert" i første halvdel av dette året, skrev analytikere Jizhou Dong og Stella Guo i et notat sent i februar.

5. Kina kreditt kollapser

Kredittdata fra februar var svakere takket være ventet etter at boliglån falt for første gang på 15 år. Etter en rekordhøy januar, avtok Kinas kredittvekst i februar som en lang ferie, og det fallende boligmarkedet betydde at folk og selskaper lånte mindre. Bankene lånte ut 1.2 billioner yuan (194 milliarder dollar) i måneden, ned fra 4 billioner yuan i januar og mindre enn i februar i fjor. En nøkkelindikator for boliglån gikk ned for første gang på minst 15 år til tross for innsats fra sentralbanken og andre finansinstitusjoner for å øke låneopptaket ved å kutte renten og senke nedbetalingene.

Les hele historien her ...