For ikke så lenge siden var det kinesiske sykkeldelingsfirmaet Ofo flush med kontanter og hyllet som en spillendrende teknologisk oppstart. I dag sliter det med å holde seg flytende.
Støttet av milliarder dollar fra høyprofilerte investorer som Alibaba (BABA), hjalp Ofo med å pionere i det dockless fenomenet med sykkeldeling som feide over kinesiske byer de siste årene. Syklene kan låses og låses opp hvor som helst via en smarttelefonapp, noe som betyr at brukere ikke trenger å returnere dem til utpekte stasjoner.
Ofo bekjempet dusinvis av konkurrenter fra copycat, men det risikerer nå å bli det siste havariet i en halsbransjen. Horder av sinte kunder samlet seg utenfor hovedkvarteret i Beijing denne uken for å kreve refusjon. Selskapet og dets grunnlegger er blitt satt på en svarteliste fra regjeringen for å ikke ha betalt gjeld.
"De slo nederlaget fra seierskjevene," sa Jeffrey Towson, en private equity-investor og professor ved Peking University.
Så hva gikk galt?
Sliter med å holde følge
Oppstart av sykkeldeler i Kina brant gjennom kontanter da de hastet med å lansere tjenester i byer over hele landet og utenlands. Den kaotiske ekspansjonen resulterte i en rekke konkurser og enorme hauger med imponerte sykler.
Ofo overlevde den rystelsen, men har kjempet for å følge med sine rivaler siden.
Dockless sykkeldeling var en flott frittstående tjeneste da den ble lansert i 2015, men det er nå mer fornuftig for selskaper som Ofo å slå seg sammen med andre transportplattformer, sier analytikere.
I disse dager vil folk bruke en app der "du kan hilse på en scooter eller en sykkel eller en bil," sa Tu Le, grunnlegger av konsulentselskapet Sino Auto Insights. "Det er her det søte stedet kommer til å være."
Ofos rivaler har allerede tilpasset seg det skiftende landskapet.
Mobike ble kjøpt opp i april av en større teknisk oppstart, Meituan Dianping, mens Hellobike slo seg sammen med den digitale betalingsgiganten Ant Financial. Både Meituan og Ant tilbyr et bredt spekter av tjenester om appene deres, som brukes av hundrevis av millioner mennesker i Kina.
Partnerskapene ga Ofos rivaler tilgang til flere brukere, og tillot dem også å tilby brukerne et større utvalg av tjenester, for eksempel ride-hagl og matlevering.