Kina har ingen forståelse av kapitalisme eller fri virksomhet fordi det er et teknokrati som vitenskapelig utvikler samfunnet deres. 'Ghost Cities' og 'Ghost Collateral går hånd i hånd, der hele systemet kjører i tynn luft. Den neste globale økonomiske kollapsen vil ta Kina til matta. ⁃ TN Editor
En leksjon fra 2007-08-krisen var at de aller fleste deltakere på finansmarkedene, ikke noe imot allmennheten, var ukjente med subprime-pantelån til krisen var i gang. Selv nå tviler vi på at mange har stor forståelse for repo, avviket mellom LIBOR og Fed Funds fra 9 August 2007 og Eurodollar likviditet. På lignende måte, når Kinas boble brister, tviler vi på at flertallet vil være så kjent med eiendomskontrakter med "spøkelsessikring" og "yin-yang".
En annen leksjon fra 2007-08-krisen var at når verdien av sikkerheten som ligger til grunn for den enorme mengden gearing falt, førte økningen i marginalsamlinger til fallende bølger av salg i en nedadgående spiral.
En tredje leksjon var at praksisen med å hypotekere de samme subprime-pantelånene mer enn en gang, betydde at sikkerhet for den mest utsatte delen av kredittboblen ikke eksisterte. Det ble bare tydelig med de fallende prisene og marginoppringningene. De færreste skjønte at oksemarkedet var bygget på så spinkelfundament, så lenge prisene fortsatte å stige.
En fjerde leksjon var at for at boblen skulle nå virkelig episke proporsjoner, trengte viktige finansinstitusjoner, spesielt banker, å oppføre seg på en uaktsom måte og ignorere økende risiko totalt.
Hvert av disse advarselsskiltene fra 2007-08-krisen eksisterer i Kinas eiendomsmarked nå - og andre deler av dets finansielle system - bar ett... fallende priser som fører til fallende bølger av salg. Som vi forklarer, vi tror det bare er noen måneder borte nå.
Vi må merke oss at avhandlingen vår om at Kinas boble til slutt vil bli undergravet av a "Svart hull" med utilstrekkelig sikkerhet er en som vi har utviklet i flere år. Det vi kom til er at utilstrekkelig sikkerhet ikke er mer enn vanlig forretningsskikk i den kinesiske økonomien. Det har ikke noe å si om det har sammenheng med varestøttede lån, eiendomsspekulasjoner eller håndtering av innløsninger i Wealth Management Products (WMPs) sektoren.
Det første tegnet på denne praksisen som fikk oppmerksomhet over hele verden kom til lys i 2014 med sikkerhetssvindelen i Kinas tredje største havn, Qingdao, som spredte seg til en annen havn, Penglai, før den plutselig ble dekket opp stoppet. Det ble funnet at mange låntakere hadde pantsatt den samme kobber- og stålbeholdningen som sikkerhet for å få finansiering fra forskjellige banker, inkludert statseide Citic Resources, samt Citi, Standard Chartered og andre.
Ikke lenge etter at skandalen oppsto, begynte oppmerksomheten i media å avta, da kommentatorer antok at den var løst eller ble distrahert av andre spørsmål. Imidlertid var det ikke løst, og vi hadde en sjokkerende påminnelse forrige måned med det første store offentlig annonserte tapet. ED&F Man tok en $ 80 millioner hit etter å ha opptrådt som megler mellom Australias ANZ Bank og to Hong Kong-baserte handelsselskaper i en salgs- og tilbakekjøpsfinansiering. Handelen ble støttet av lagringskvitteringer for rundt 300 millioner dollar nikkel lagret i Glencore-eide lagre i Asia. Problemet var at lagerkvitteringene ble forfalsket. Som vi sa,
Det som er overraskende er at det har tatt over tre år før den første alvorlige treffen fra Kinas "spøkelsessikkerhet" dukket opp. Eller kanskje ikke: i en tid med generelt stigende priser, er det få om noen handelsmenn som faktisk gidder å sjekke om deres pantsatte sikkerhet noen gang eksisterer. Problemet dukker opp når prisene faller, som takket være Kinas boblemaskin, har så langt ikke vært et problem.
wpDiscuz